首 页汽车美食游戏财经家居时事体育健康养生教育社会军事科技星座运势动漫音乐情感文化搞笑综合母婴育儿历史宠物旅游国际时尚娱乐

主页 > 家居 > 星光娱乐场官网注册 - 科创板制度优势凸显

星光娱乐场官网注册 - 科创板制度优势凸显

来源:网络整理 作者:匿名 发布时间:2020-01-10 14:38:13

星光娱乐场官网注册 - 科创板制度优势凸显

星光娱乐场官网注册,科创板首批25只股票已经挂牌交易,这意味着我国资本市场改革又取得了重要进展。笔者认为,目前在分析科创板未来前景的时候,应该思考一下现行a股ipo制度有待完善之处。

从制度来看,以前希望通过严格的财务指标要求,把优秀公司筛选到资本市场。但财务指标仅仅代表过去。从统计数据可以看到,通过财务指标筛选出来的公司大多数已经进入成熟期。

科技创新类企业(尤其是互联网公司)具有自身发展特点,它们在创业初期需要投入大量资本,需要资本市场的支持,因此财务报表常常是亏损甚至是巨亏,但公司一旦进入收获期,现金流就会出现爆发式增长。按照现行a股ipo标准,这类企业无法进入我国股票市场,投资者也就无法分享这些公司的成功。

既然财务要求过高不利于科技类企业进入股票市场,那么放松ipo的财务指标要求可否?历史经验表明,门槛过高不行,没有门槛也不行。科创板市场如何设计?这次特别进行了一系列准备,ipo制度创新方面,设计了跟投制度。

笔者认为,这一制度可以有效化解之前投资银行制度的缺陷,因为其强化了投资银行在保荐上市公司过程中的责任,并把ipo的定价与投资银行的自身利益进行捆绑,实现了资产定价的买方约束。同时,科创板实行的制度能够解决当前资本市场的顽疾:一是遏制ipo过程中一系列财务造假行为;二是减少各种寻租行为;三是降低ipo定价的估算水平。

在一系列制度设计中,科创板设计了高效的退市制度。一个健全的资本市场定价体系,退市制度至关重要。因为每一个国家,其金融资源是有限的,能够享受流动性溢价资产的数量也是有限的。美国纳斯达克之所以能够培育出引领世界潮流的科技公司,一个很重要的现象是,十年来数千家上市公司被退市。从制度建设来说,没有高效的退市制度,就不能让风险溢价在资本定价过程中得到准确反映。

可以预计,未来科创板市场估值大概率应该与成熟市场接轨。成熟市场接轨的规律是什么?在美国等市场,蓝筹股估值高于中等市值公司,小公司退市的概率更高,所以风险溢价在这个过程中就会起到定价作用。公司越小,不确定性就相对越大,风险溢价估值要求也就更高,估值水平就会更低。

注册制的一系列新的制度在科创板运行一段时间后,应总结经验并推广到主板、创业板、中小板。因此,未来几个市场之间应该是逐渐接轨的关系,主板、中小板、创业板将大概率与科创板市场价格进行接轨。

来源:中国证券报

河北快3开奖结果

责任编辑:匿名